昙花是优美的。只不过花开的一刹那，会快速凋零。美团就是那朵传说中的昙花吗？非也非也。
(电子商务研究中心讯)美团不愿做一朵昙花，王兴要打造一个“美团帝国”。换句话说，美团在打造一个生态，这个生态加快了整个社会互联网化，让我们的衣食住行都可以在美团上实现。
6月底，美团终于在港交所递交了招股书，一夜之间掀起一股估值600亿美元的资本旋风。需要说明的是，如果不进入外卖和打车出行等领域，美团现在就是一家盈利的公司。早在2013年，做团购业务的美团实现了盈利。
对于估值600亿美元，王兴怀有更高的估值目标，鉴于小米估值引发强烈争议，王兴的理想能实现吗？美团进行无边界扩张的背后究竟隐藏了什么？是利润重要，还是未来更重要？
1、美团上市是为亏损买单吗？
美团的亏损主要基于三点因素：1、低毛利；2、高补贴；3、业务扩张快。
为何毛利率低？查阅招股书发现，餐饮外卖是美团的最大业务，2017年营收210.32亿元，营收占比62%。主要原因是美团自建了一套高智能的AI配送系统，使得“提供配送服务产生大量销售成本”。
连续亏损仍然成为许多人质疑美团点评的核心，这和当年质疑亚马逊和京东如出一辙，但是并不能阻止这两家互联网巨头快速扩张，京东已经实现盈利54亿。
对比最近上市的爱奇艺，其上市后两个多月，最高飙涨200%，市值一度超320亿美元。爱奇艺以18美元上市，而2017年9月上市前，爱奇艺估值仅约为80亿美元。也就说，一年不到，估值足足暴涨了3倍。
财务数据方面，2017年爱奇艺收入173亿元人民币，增长54.6%，此外拥有6010万订阅用户（截至2月28日）；美团2017年收入339亿人民币，同比增长高达161%，增速远超爱奇艺，此外拥有3.1亿年度交易用户。美团能不能复制爱奇艺估值暴涨的神话呢？
富途资讯认为，美团600亿美元的估值不算高的理由有：
第一，美团是较为纯粹的互联网公司，比如爱奇艺虽然亏损，但上市后半年涨200%；
第二，业绩增速快，2017年营收增161%；
第三，有大股东腾讯在背后“撑腰”，特别是流量转化正在好转。
2018年收购摩拜，进入共享单车领域；2017年进入网约车市场；2016年推出基于云的ERP，支付；2015年推出火车票、机票预订。以及景点门票预订、外卖、酒店预订、电影票等等互联网业务。
所有这些业务，都可以在手机上实现，可以说，美团的互联网基因非常纯粹。下图展示了美团的业务规模：
2、新场景开发： “刚需化+高频化”
王兴的故事正在上演，我们先来说个场景，或许有助于我们理解美团的无边界扩张。
A君在北京西北四环一个篮球场打球，打到一半的时候，自带的水喝完了。大家都特别希望买点佳得乐之类的运动饮料，但场馆里没有卖的，场馆外最近的小卖铺也要走路20分钟，那是不是没水喝了呢？
当然不是。A君立即打开美团外卖，选中附近一家超市，下单6瓶佳得乐。15分钟后，美团的配送员就如及时雨一样出现在篮球馆，而大家的心理预期是半个小时。
更加引人注目的是，场馆外停着朋友们的各路豪车，从宝马3系到奔驰R400不等，美团配送员那辆小电动车肯定相形见绌了，但它是当时唯一能解决问题的工具，绝对是不可替代的刚需。
这个场景说明了什么？
1、说明从团购到外卖，是美团在战略意义上实现了“从0到1”的进化。外卖究竟是什么？由于团购本身带有天然的瓶颈，因此王兴的野心远远不止团购，他需要把团购进行消费升级。
2、另一个角度，这也说明外卖对于美团的重要性，它是一个点金石。美团上线外卖后，把原先业务的天花板突破了，那道天然瓶颈转化为增量消费，也就是说外卖为饭店带来了增量订单。
3、随着美团建立庞大的外卖配送队伍，果断引入了超市、药品等多个新场景，围绕人们的生活实现无死角覆盖。基于此，美团的刚需越来越多，用户的黏性越来越高。
4、抓住购物电商平台竞争的空挡，美团已经成功完成了从“团购营销”到“电商平台”，再到“超级生活服务平台”的三段式跨越。
（美团的7次融资数据一览）
3、“第三极”与ATM之战
在王兴前往港交所递交招股书的那一刻起，诋毁与称赞一道呼啸而至。王兴扛得住吗？另一个更加深刻的命题浮出水面——上市只是为了圈钱吗？王兴在为谁而战？
说这番话时，我们吃惊地发现，除了微信和支付宝，大伙们每天必用的工具竟然是美团。这种场景不仅发生在CBD等商业中心，同时也扩展到了大街小巷的市井生活。
随着美团版图日益完善，这使得美团的品牌渗透力正在成长为互联网+的第三极。当年的阿里巴巴B2B，曾经像一个谜团一样，而现在俨然成为中国企业独特的存在。当所有人对淘宝津津乐道之际，我们目前对于似懂非懂的美团模式持何种态度呢？
目前，京东在纳斯达克的市值约600亿美元，而谷歌仅向京东投资了5.5亿美元，占比不到一个百分点。这种流量入口的抱团掀起互联网+的一个新风口，我们看到的现象是，无论是京东还是美团都在试图进行新一轮扩张。
其中的区别在于，立足于3C电商的京东模式更易懂，但是无边界的美团让市场如坠云雾。是美团在刻意隐藏盈利模式吗？显然不是。那么，这个似懂非懂的美团模式究竟是什么？
作为中国互联网的两大入口，微信与支付宝成为大众生活的高频神器。
早在8年前，刚过32岁的王兴便发现了其中的空挡，立志要打造能够与微信、支付宝并驾齐驱的“第三入口”，也就是互联网+的第三极。
沿袭这一场景的开发，百度与京东模式相继获得资本市场高度认可，特别是京东顺利击败苏宁易购成为仅次于天猫与淘宝的3C电商平台。
而现在，作为外卖的一个端口，美团基本上解决了大众的“美食”问题。这一个端口足以让美团创造了第三个流量入口，从而突破百度、京东的流量屏障，在电商平台升级中实现了弯道超车。
互联网惨烈的模式竞争，一度上演了BAT、BATJ与ATM的多幕剧。正因为如此，BAT正在演变为ATM。
作为第三极的角逐，谁才是那个最后的胜出者？目前京东面临的挑战甚至比美团更加残酷，具体而言，跟腾讯结盟四年多，并没有缓解京东的流量饥渴症。也就是说，传说中的ATM真的正在到来吗？
目前，京东在纳斯达克的市值约为600亿美元。而美团递交上市之际，业界传闻估值恰好高达600亿美元。这预示了京东、小米、美团必有生死一战。随着小米上市发行，其估值已经水落石出，扣人心弦的只剩下预计今年10月挂牌交易的美团点评。
需要说明的是，在这个级别的争夺战中，小米作为一家手机制造企业，其开发出来的流量模式显然与美团、京东有着明显区别。
虽然从规模而言，小米的业务级别远大于美团，但是在流量入口方面，美团丝毫不弱于小米。
如果再加上新场景的话，显然美团的开拓能力更具发展潜力，而小米在港股的估值出现急剧波动，下滑幅度超乎管理层的预期。
这会为正在上市途中的美团带来哪些启示呢？
虽然外卖业务和网约车离盈利还远，但凭借纯粹的互联网基因、高速的业绩增速，以及绝对市场占有率，美团上市前估值达390亿美元。再加上手握巨额现金以及加上IPO的60亿美元巨额融资，美团上市估值达600亿美金或许不是什么难事。（来源：创业最前线 文/阿火 编选：电子商务研究中心）
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